Полис нсж

Накопительное страхование жизни (НСЖ). Что это, и как оно работает?

Накопительное страхование жизни (НСЖ) – страховой продукт, который достаточно активно развивается в современной России. Во многих странах различные виды накопительного страхования очень популярны среди населения. Например, добровольное пенсионное страхование (один из вариантов накопительного) позволяет европейским и американским пенсионерам жить (заметьте – не существовать) не только на государственную пенсию, но и на ежемесячные страховые выплаты от компании-страховщика.

Тот человек, кто в своё время позаботился о своём будущем и заключил договор со страховой компанией, теперь получил возможность на пенсии безбедно существовать – обратите внимание, как часто в различных туристических странах среди туристов можно увидеть людей преклонного возраста. Чтобы получить такие блага, им пришлось в течение нескольких десятков лет вносить ежегодные взносы, чтобы накопить на светлое будущее, но при этом они получали ещё несколько важных услуг – страхование от несчастных случаев и от ухода из жизни. Таким образом, эти люди обеспечивали на всё время накопления средств свою финансовую безопасность (оплата лечения за счёт компании-страховщика) и безопасность своей семьи (выплата суммы, указанной в договоре, по причине потери кормильца).

В этой статье мы подробно расскажем о НСЖ: как оно работает, какие имеет плюсы и минусы, насколько оно выгодно для человека, и почему каждый финансово-грамотный человек должен обратить пристальное внимание на подобные виды страхования.

Накопительное страхование жизни (НСЖ). Что это такое?

Накопительное страхование жизни (НСЖ) – это возможность формирования накоплений к определенной дате или событию, а также одновременная страховая защита жизни и здоровья.

Цели заключения договора НСЖ, согласно определению, данному регулятором страховой отрасли – Центральным банком РФ, следующие:

1. Накопление некоторой суммы на определённую дату или событие, прописанное в договоре. Например, на совершеннолетие ребёнку (как вариант – на поступление в ВУЗ, свадьбу, окончание школы), на достижение пенсионного возраста (формирование собственного пенсионного капитала) или просто к определенному сроку (5-10-15-20 и более лет).

2. Страховая защита жизни человека на время действия договора.

Любой договор НСЖ страхует человека по двум основным рискам:

  • по риску «дожитие застрахованного» – в этом случае застрахованный получает право на гарантированную выплату накоплений, которые будут ему возвращены по окончании срока действия договора страхования;
  • по риску «смерть застрахованного» – в случае ухода застрахованного лица из жизни право на гарантированную выплату ВСЕЙ страховой суммы получают выгодоприобретатели: назначенные им в договоре люди или наследники.

Таким образом, застрахованный либо получит к концу действия договора всю накопленную им сумму, либо, если он по любым причинам уйдёт из жизни, всю страховую сумму получит назначенное им в договоре лицо (даже если уход из жизни застрахованного произойдёт после первого взноса). В этом и заключается смысл накопительного страхования.

Для чего это нужно человеку?

Давайте посмотрим, какие три важные задачи решает договор НСЖ.

1. Инструмент накопления средств. По сути, это обыкновенная копилка. Человек точно знает, сколько он получит от страховщика по окончании срока действия договора.

2. Финансовая защита семьи на случай потери кормильца. Было бы наивно думать, что «именно со мной ничего не случится», и если даже человек следит за собой и чувствует себя здоровым, то риск стать жертвой несчастного случая всё равно имеется. К примеру, статистика за 2017 год говорит о 19 тысячах смертей в ДТП, а людей, получивших травмы и различные увечья по причине дорожно-транспортных происшествий ещё больше. А если вы приносите в семью основной доход, к тому же за вами числится кредит в банке, то ваш преждевременный уход из жизни поставит семью в очень непростое положение – не только моральное, но и финансовое. Какое наследство вы оставите после себя?

3. Финансовая защита застрахованного на случай временной потери трудоспособности. Полис НСЖ в качестве дополнительной опции может застраховать человека и от несчастного случая или смертельно-опасного заболевания. В этом случае он будет выполнять роль обычного рискового страхования жизни, когда при наступлении неблагоприятного события страховщик выплатит сумму, предусмотренную в договоре при возникновении определённого страхового случая.

Как устроен и как действует полис НСЖ?

Любой полис накопительного страхования состоит из основной (базовой) программы страхования и дополнительных программ (при желании страхуемого).

Базовая программа страхования

Базовая программа, как уже было ранее сказано, включает в себя риски «дожитие застрахованного» и «смерть застрахованного по любой причине» (наименование рисков может незначительно меняться в зависимости от компании-страховщика). Такую программу ещё называют смешанной, поскольку в договоре смешиваются два диаметрально противоположных риска «дожитие» и «смерть», а страховщики на своём сленге называют её «голой» (выручка для страховых компаний для таких продуктов минимальна).

Давайте посмотрим сколько будет стоить оформление полиса со смешанной программой страхования на примере универсальной программы Премиум от компании ООО «ППФ Страхование жизни», и от чего зависит стоимость очередного взноса.

Ниже вы можете видеть проект полиса Премиум на базовую программу (смешанное страхование) на срок 30 лет, со страховой суммой 3 млн рублей, с ежегодным взносом. Страхователь – мужчина, 35 лет.

Скачать (PDF, 36KB)

Сам расчёт датируется 2017 годом (взят автором статьи в свободном доступе в интернете). В 2018 году автор консультировался с представителями компании «ППФ Страхование жизни» по стоимости программы Премиум со схожими исходными данными – сумма ежегодного взноса была чуть выше: вместо 96 240 руб. поднялась до 97 470 руб. В итоге сумма всех взносов (за 30 лет) была меньше страховой суммы (3 000 000 руб.).

Расчёт при тех же исходных данных, но уже для 41-летнего человека (мужчина) увеличил сумму ежегодного взноса уже до 113 тысяч рублей. Ему придётся заплатить уже 3 390 000 рублей.

Как видите, реальная стоимость полиса зависит от разных факторов: от возраста застрахованного, от срока действия и суммы страховки, а также, что немаловажно, от состояния его здоровья.

Почему такая разница? У более старших людей риски получения заболевания или ухода из жизни выше, что и закладывается в стоимость страхового взноса. Но дело тут не только в рисках.

Рассмотрим, как страховая компания распоряжается полученными от клиента средствами.

Малая часть средств уходит на затраты компании по ведению договора (операционные издержки), а остальная часть используется для инвестирования в ценные активы (в различные инвестиционные инструменты, например, в ценные бумаги: акции, облигации и т.д.), чтобы сформировать гарантийную страховую сумму для выплаты клиенту по риску «дожитие» после окончания действия полиса, и получить с клиентских денег дополнительный доход.

Если в договоре прописано увеличение страховой суммы за счёт дополнительного инвестиционного дохода, то клиент может получить сумму, которая существенно превышает гарантированную договорную (если страховщик примет решение её выплатить).

На второй странице вы можете увидеть расчет ожидаемого размера страховой суммы по базовой программе исходя из предполагаемой доходности по результатам инвестиционной деятельности компании-страховщика на уровне 6,5% ежегодно. Возможностью получить в итоге большую по сравнению с гарантированной сумму, обычно и заманивают неопытных в этих вопросах клиентов, показывая им доходности за предыдущие года, но надо понимать, что доход, полученный когда-то, совсем не гарантирует получение такого же дохода в будущем!

Еще приятный бонус для страхователя: сумма годового взноса может быть уменьшена за счёт получения страхователем налогового вычета – такое право ему даёт налоговое законодательство РФ. Об этом мы ещё поговорим далее.

Дополнительная программа страхования

Страхователь может подключить к основной программе страхования дополнительные опции, которые будут покрывать различные страховые риски. Такие риски могут быть вызваны нежелательными и непредвиденными событиями в жизни застрахованного во время действия договора НСЖ, к примеру, телесные повреждения или инвалидность в результате несчастного случая.

Эти события могут сделать человека нетрудоспособным на длительное время или даже на всю оставшуюся жизнь, соответственно человек не сможет работать и получать доход. Нехватка средств может привести к задержке оплаты ежегодных взносов по договору НСЖ, что в конечном итоге приведёт к расторжению договора. К тому же потребуются значительные суммы для лечения, которые есть в резерве далеко не у каждого.

Поэтому имеет смысл обезопасить себя от возможных финансовых проблем в результате наступления нежелательных событий, и подключить ряд дополнительных опций.

Ниже приведён пример полиса Премиум компании ООО «ППФ Страхование жизни» с подключенными доп.опциями.

Скачать (PDF, 38KB)

Давайте посмотрим, как изменится ежегодный взнос полиса с доп. опциями.

Обратите внимание, что страховые суммы по дополнительным опциям не участвуют в формировании гарантийной выплаты застрахованному. Они покрывают только определённые риски, которые могут наступить (а могут и не наступить), и соответствующие выплаты будут получены только при наступлении страхового случая.

Эти выплаты не повлияют на накопления застрахованного (не уменьшат их) – дополнительные риски не влияют на базовую программу страхования, а покрываются компанией страховщиком из собственных средств. Таким образом, человек не рискует своей гарантированной выплатой, которую он полностью получит после окончания действия договора (по риску «дожитие»). В случае смерти застрахованного, выгодоприобретатели также получат всю сумму по риску «смерть застрахованного».

К полису были подключены следующие дополнительные программы в порядке убывания их стоимости:

Инвалидность 1,2 группы по любой причине (процент от 3 млн руб., ежегодный взнос 22 860 руб.)

При наступлении этого события, последует выплата в размере 100% от страховой суммы при 1-ой группе инвалидности (3 млн рублей), и 80% при 2-ой группе инвалидности (2,4 млн рублей).

Первичное диагностирование смертельно опасного заболевания (страх.сумма 1,5 млн руб., ежегодный взнос 20 850 руб.)

Страховка по этой программе покрывает риски возникновения таких смертельно-опасных заболеваний (СОЗ), как рак, инсульт, инфаркт миокарда, почечная недостаточность и др. В зависимости от состояния здоровья застрахованного на этапе оформления договора, сумма взноса по этой программе может варьироваться в широких пределах.

Освобождение от уплаты взносов в случае инвалидности (ежегодный взнос 14 255 руб.)

Если человек получает инвалидность 1-ой группы (полная и постоянная утрата трудоспособности), то он полностью освобождается от дальнейших взносов по страховке до конца действия договора. Получается, что за застрахованного взносы будет делать сама страховая компания. При этом условия договора не меняются. И после «дожития» человека до окончания действия страховки он получит указанную в договоре страховую сумму. Это очень важная опция, доступна только в накопительном страховании.

Отдельно можно выделить дополнительную программу страхования от несчастных случаев (далее – НС).

Хирургические операции в результате несчастного случая (страх.сумма: процент от 1,5 млн руб., ежегод.взнос 12 015 руб.)

При возникновении этого страхового случая (проведение хирургической операции) страховщик выплатит процент от 1,5 млн рублей в соответствии с таблицей размеров страховых выплат. Пример таблицы ниже.

Например, при травматической ампутации большого пальца кисти застрахованному положена выплата 7% от 1,5 млн рублей, то есть 105 тыс. рублей.

Временная нетрудоспособность в результате несчастного случая (страх.сумма 1,5 млн руб., ежегод.взнос 7 065 руб.)

При выдаче листка нетрудоспособности (больничного листа) страховщик обычно выплачивает страховую выплату в размере от 0,1 % до 1% от страховой суммы за каждый день нетрудоспособности, начиная с 1-го или другого указанного в договоре дня нетрудоспособности, но не более чем за 30 дней по одному страховому случаю.

По страховому случаю в рассматриваемом нами полисе будет выплата 3000 рублей (0,2%) за каждый день нетрудоспособности, начиная с 7-го, но не более чем 30-календарных дней в результате одного несчастного случая.

Телесные повреждения в результате несчастного случая (страх.сумма: процент от 1,5 млн руб., ежегодный взнос 5 160 руб.)

За произошедшее телесное повреждение будет выплачен процент от 1.5 млн рублей в соответствии с таблицей размеров страховых выплат (по аналогии с хирургическими операциями в результате НС).

Смерть в результате несчастного случая (страх.сумма 3 млн руб., ежегодный взнос 3 690 руб.)

Если застрахованный уйдёт из жизни в результате НС (например, при ДТП), то страховщик выплатит выгодоприобретателю по договору положенную выплату по риску «Смерть в результате НС» плюс выплату по базовому риску «смерть застрахованного по любой причине». То есть итоговая выплата составит 3млн + 3 млн = 6 млн.

Инвалидность в результате несчастного случая (страх.сумма 3 млн руб., ежегодный взнос 2 640 руб.)

Если в результате НС застрахованному присваивают инвалидность 1-ой группы, то ему будет выплачено 100% от страховой суммы (3 млн рублей), если 2-ой группы, то 80% от суммы выплаты (2,4 млн рублей), если 3-ей группы, то 50% от суммы страховой выплаты (1,5 млн рублей).

Госпитализация в результате несчастного случая (страх.сумма 2 тыс. руб., ежегодный взнос 708 руб.)

В случае госпитализации застрахованного, страховщик будет оплачивать его пребывание в больнице. В данном случае выплата 2 000 руб. будет производиться за каждый день непрерывного стационарного лечения, начиная с 3-го дня, но не более чем за 90 календарных дней в результате одного несчастного случая. Выплата производится независимо от других выплат по данному несчастному случаю.

Плюсы и минусы накопительного страхования жизни

У накопительного страхования жизни, как и у любого страхового или финансового продукта, есть свои плюсы и минусы.

Плюсы НСЖ

1. Договор НСЖ гарантирует получение накопленной суммы плюс (негарантированный) дополнительный инвестиционный доход.

2. Договор дисциплинирует страхователя своевременно вносить взносы и накопить необходимую сумму – при отказе от очередного взноса договор перестаёт действовать.

3. Уже с первого дня действия договора компания-страховщик обеспечивает финансовую защиту семьи застрахованного на случай внезапной потери кормильца (или другого члена семьи) по любой причине. Семья (выгодоприобретатель) получает при этом полную страховую выплату, определённую договором страхования. То есть жизнь клиента будет застрахована на сумму, многократно превышающую размер уплаченного взноса.

4. Возможность подключения дополнительных опций, когда страхователь получает страховую защиту от непредвиденных случаев, произошедших на время действия полиса НСЖ.

5. Страховая выплата осуществляется в короткие сроки: в течение 14 дней при условии, что в компанию предоставлены все необходимые документы, и она признаёт произошедшее событие страховым случаем.

Для сравнения, сроки вступления в наследство после смерти человека составляют 6 месяцев. В случае если наследники вступают наследство без завещания (по закону), то сумму разделят между всеми наследниками.

6. НСЖ предусматривает адресную передачу накоплений. Выгодоприобретатель указывается в договоре и может быть в любой момент заменен на другое лицо. Таким образом, можно создать накопления не только для членов семьи, но и для любого человека.

7. Полисы страхования жизни имеют особый статус. Они не являются имуществом и поэтому не подлежат конфискации, аресту или разделу (к примеру, при разводе). На них не может быть наложено взыскание со стороны третьих лиц, например, со стороны налоговой. Выплаты по программам страхования жизни не являются доходом и не подлежат декларации, в том числе по форме 3-НДФЛ

8. Законодательство даёт застрахованному ряд налоговых льгот.

Во-первых, у страхователя есть право воспользоваться налоговым вычетом (вернуть налог в размере 13% от суммы ежегодного взноса) при условии, что договор оформлен на 5 лет и более. Этим правом могут воспользоваться граждане, которые платят НДФЛ (получают официальную зарплату). Вычет предоставляется от взносов не более 120 000 рублей в год (до 15 600 рублей в год). Для получения вычета, нужно предоставить в налоговый стандартный пакет документов: справку 2-НДФЛ, заполненную декларацию, договор со страховой компанией и документы, которые подтверждают уплату взносов. Считайте, что это дополнительный доход по договору.

Во-вторых, полученный дополнительный инвестиционный доход в пределах ставки рефинансирования ЦБ РФ (ключевой ставки) не облагается налогом на доходы физических лиц. Если доход будет выше, то НДФЛ придётся заплатить. В случае ухода страхователя из жизни страховые выплаты, осуществляемые выгодоприобретателям, назначенным в договоре, не подлежат налогообложению НДФЛ.

9. Страховой полис, как правило, действует круглосуточно в любой стране мира.

10. Договор НСЖ заключается на достаточно длительный срок, и если с каждым годом ваше здоровье будет ухудшаться, то при этом стоимость ежегодного страхового взноса не изменится.

Если сравнить с «обычным» рисковым страхованием, который оформляется, как правило, ежегодно, то состояние вашего здоровья может существенно повлиять на стоимость полиса (ввиду увеличения риска страхового случая), а в некоторых случаях страховая компания может отказать в оформлении полиса.

Минусы добровольного накопительного страхования жизни

1. Накапливаемые средства не являются вкладом и не подлежат страхованию в АСВ (агентство страхования вкладов) в рамках государственной программы страхования вкладов и защиты интересов вкладчиков.

Представители страхового бизнеса на это утверждают, что:

  • во-первых, за 200 лет ещё ни одна страховая компания не обанкротилась (немного лукавят…);
  • во-вторых, любая страховая компания по закону обязана заключить договор перестрахования с компанией-перестраховщиком (перестраховочные компании берут на себя риски банкротства компании-страховщика, и на случай проблем у последней, выполняет финансовые обязательства перед страхователями);
  • в-третьих, страховая деятельность в России строго контролируется государством (права клиентов защищают Центральный Банк России, Роспотребнадзор, ФАС России, Роскомнадзор).

2. Накопленная сумма по окончании срока действия договора может сильно обесцениться из-за ежегодной инфляции, возможной девальвации рубля и т.д. Поскольку страховщик не гарантирует начисление инвестиционного дохода (он может быть равен 0%), то придётся принимать меры против обесценивания сбережений.

Страховщик может предложить периодическую индексацию взноса на определённый процент, что не всегда приемлемо для страхователя.

Другой вариант – оформление полиса с выплатой и взносами в более твёрдой валюте, например, в долларах США. Это подойдёт тем, кто получает зарплату в долларах.

3. Периодические взносы по договору НСЖ, оформленному только на одного кормильца, могут лечь тяжким бременем на бюджет семьи. Сумма взноса будет напрямую зависеть от гарантированной страховой выплаты по договору по любому из базовых рисков (НСЖ устроено так, что мы получим ровно столько, сколько накопим в течение срока действия договора).

Какая должна быть выплата, чтобы обеспечить финансовую безопасность семьи застрахованного на несколько лет вперёд? Финансовые консультанты рекомендуют ориентироваться в среднем на 10 годовых доходов кормильца. Даже если мы уменьшим эту сумму в 2 раза (5 годовых доходов), то получится следующий расклад.

Если срок полиса будет составлять 5 лет, то каждый год придётся вносить сумму всего вашего годового дохода, при сроке полиса 10 лет – сумма ежегодного взноса составляет половину дохода кормильца, а при сроке 20 лет – четверть.

Как видите – застрахованному придётся отдавать существенную часть своего дохода, что отразится на текущем благополучии семьи. Здесь надо либо снижать размер гарантированной выплаты, либо увеличивать срок действия полиса.

4. Договор накопительного страхования жизни содержит много листов (более 100) и достаточно сложен для понимания. Консультанты, конечно, предлагают подробные консультации (рассчитывайте, как минимум на 30 минут), но они вряд ли доведут до клиента минусы НСЖ. Поэтому в этом придётся разбираться самим. В последнее время на слуху много случаев, когда клиентам, желающим вклад в банке, буквально навязывают договора НСЖ. Надо быть осторожнее и не подписываться на страховые или банковские продукты тут же – возьмите тайм-аут и подумайте на досуге, почитайте отзывы, и всё встанет на свои места.

5. Невыгодное досрочное расторжение. При досрочном расторжении клиенту возвращают так называемую выкупную сумму. Если вы посмотрите выше на примеры расчёта страховых полисов, то увидите, что величина выкупной суммы значительно меньше уже внесенных вами взносов. Особенно на начальном этапе действия договора НСЖ. В первые два года вы вообще ничего не получите (в компаниях это объясняют затратами на операционные расходы по ведению договора).

6. В договоре прописывается очень много нюансов и исключений. В заключении договора будет отказано инвалидам 1 и 2 категорий, осужденным или находящимся под следствием, нуждающиеся в постоянном уходе по состоянию здоровья, лица с психическими заболеваниями. Могут быть предусмотрены дополнительные ограничения для отдельных категорий физических лиц, связанные с их возрастом, состоянием здоровья, полом, условиями или территорий проживания, профессиональной или иной деятельностью.

Если клиент скрыл (или сообщил недостоверные) данные о своём здоровье, то договор может быть аннулирован (компания может проверить сведения о состоянии здоровья застрахованного, запросив его амбулаторную карту).

Лучше сообщать страховщикам всё как есть, чтобы не потерять вложенные деньги. Кстати, есть вероятность, что вас перед заключением договора отправят на медицинское обследование.

Также в договоре прописываются события, которые не являются страховыми случаями, например, самоубийство во время действия договора до 2 лет, причинение умышленного вреда здоровью, вред здоровья, причиненный во время войн, катаклизмов, в состоянии алкогольного опьянения и т.д.

7. Застрахованный в случае наступления события (имеющего признаки страхового случая) должен своевременно известить страховую компанию (в течение 30 дней) и предоставить пакет документов, чтобы страховщик признал произошедшее событие страховым случаем. Для получения выплаты по дополнительной программе, пакет документов придётся собирать длительное время.

Насколько НСЖ выгодно для клиента?

Если добровольное накопительное страхование жизни сравнивать с вкладами или другими инвестиционными продуктами (акции, облигации и т.д.), то в части накопления и преумножения средств (получения прибыли), НСЖ в большинстве случаев им проигрывает. Оно изначально не рассчитано на получение клиентом дохода – это, по сути, обыкновенная копилка с набором дополнительных возможностей.

Для получения дохода можно выбрать вариант хранения средств на вкладах и покупки более дешёвых рисковых полюсов страхования. Но какие в этом случае будут нюансы?

Во-первых, вместо одного комплексного продукта придётся разбираться сразу с несколькими, причем одним банком, к примеру, не обойдёшься – не забываем об ограничениях по максимальной сумме вклада 1,4 млн рублей (страховка от АСВ).

Во-вторых, подобная схема не обеспечит финансовую безопасность семье в случае потери кормильца. К примеру, через 20 лет кормилец собирается накопить сумму, равную 5 (пяти) вашим годовым доходам (годовой доход). Он начал копить средства на банковском счёте и застраховался в компании ООО СК “Сбербанк страхование жизни» (программа «Глава семьи») на 1 год по рискам «Уход из жизни в результате несчастного случая» и «Инвалидность I, II группы в результате несчастного случая» со страховой суммой покрытия 1 500 000 руб. (страховой взнос 4 500 руб.).

Если в этом году кормилец уйдёт из жизни, попав в ДТП, то его семья (наследники) получит 1 500 000 рублей страховки и сумму, накопленную кормильцем на вкладе. А если смерть произойдёт в результате болезни (инфаркт, инсульт), то семья уже не получит ничего (событие не является НС).

Если бы кормилец оформил НСЖ со схожими параметрами и ушел из жизни в 1-й год действия договора по любой причине, то его семья получила бы сумму, равную 5-ти годовым доходам кормильца.

Наконец, в-третьих, если кормилец выживет в ДТП, но ему присвоят 1 или 2 группу инвалидности, то он получит 1 500 000 рублей от страховой и будет довольствоваться суммой, накопленной на вкладе. Но если бы он оформил НСЖ с подключенной дополнительной опцией «Освобождение от уплаты взносов в случае инвалидности» и «Инвалидность в результате несчастного случая», то страховщик выплатил бы ему страховую сумму по второму риску и все оставшиеся 19 лет платил бы за него взносы по первому риску. И после дожития кормилец бы получил всю страховую сумму. А в случае преждевременного ухода из жизни в течение действия полиса НСЖ, семья кормильца получила бы выплату суммы по риску «смерть застрахованного».

Именно по этим причинам накопительное страхование жизни нельзя сравнивать с банковскими депозитами. А обычное рисковое страхование не даст такое сочетание различных возможностей, объединенных под крышей одного продукта.

Пожалуй, самый лучший вариант – сочетание НСЖ и других финансовых продуктов, дающих инвестиционный доход. Накопительное страхование обеспечит финансовую защиту вашей семьи на случай потери кормильца, позволит накопить определённую сумму и защитить вас, если вы не сможете по состоянию здоровья работать и продолжать копить дальше. А депозиты или другие инвестиционные инструменты позволят вам получать прибыль от ваших вложений.

Рекомендуем вам ознакомиться с обзором ещё одного финансово-страхового продукта – инвестиционное страхование жизни, которое имеет ряд общих черт с НСЖ, но предназначено не для накопления, а для инвестирования.

Цель этой статьи – рассказать о том, что что такое ИСЖ в банках. Ибо часто людям, которые намерены открыть вклад — банковские сотрудники предлагают открыть ИСЖ.

1. Что такое ИСЖ в банке

ИСЖ – это аббревиатура, обозначающая услугу инвестиционного страхования жизни. Подобную услугу имеют право оказывать только компании по страхованию жизни, имеющие соответствующую лицензию. А банки, предлагая ИСЖ в своих офисах – являются лишь посредниками между клиентом, и страховой компанией.

Как устроено инвестиционное страхование жизни?

Человек отрывает полис, который предусматривает крупный взнос при открытии контракта. Этот договор длится несколько лет.

Далее человек выбирает стратегию, в соответствии с которой будет инвестирована внесенная в контракт сумма. Если стратегия выбрана удачно, то к завершению полиса человек может получить существенный инвестиционный доход на свои средства.

Важным свойством полиса ИСЖ является гарантия на капитал, который инвестировал человек в свой контракт. Это означает, что если даже человек выбрал неудачную стратегию инвестирования – это не принесет ему убытков.

И когда полис ИСЖ будет завершен – человек гарантированно получит сумму, внесенную при открытии контракта. А вот инвестиционный доход в ИСЖ не гарантирован. Поэтому, полностью получив свой капитал по завершении полиса – человек может и вовсе не получить инвестиционного дохода. Подробнее об устройстве полиса инвестиционного страхования жизни вы можете узнать из моей статьи «Что такое инвестиционное страхование жизни».

2. «Вклад» ИСЖ

Как говорилось выше, ИСЖ – это услуга, которую имеют право оказывать только компании по страхованию жизни. И поэтому называть ИСЖ вкладом неверно.

Банковский вклад, и ИСЖ — услуги совершенно разной природы. Основные различия между ними приведены в таблице ниже.

Почему же тогда банковские сотрудники часто называют ИСЖ вкладом? Видимо, чтобы не тратить много времени на объяснения неподготовленному клиенту – что такое инвестиционное страхование жизни. Проще сказать: «это как вклад, но доходность выше».

Но доходность инвестиционного страхования жизни не гарантирована. И говорить, что доходность ИСЖ выше доходности по вкладам – означает вводить клиента в заблуждение.

Для многих неподготовленных клиентов будет лучше получить небольшой, но гарантированный процент по депозиту – чем получить нулевую доходность после завершения полиса инвестиционного страхования жизни.

Однако есть и подготовленные клиенты, которые осознают разницу между ИСЖ и банковским депозитом. И они осознанно вкладывают средства в инвестиционное страхование жизни – в надежде на то, что выбранная стратегия принесет им высокую доходность.

Но эти люди должны понимать, что в силу устройства полиса ИСЖ лишь малая доля их средств инвестируется в доходные активы. При использовании ИСЖ они фактически инвестируют на банковский депозит.

И когда завершится контракт — они увидят, что гора родила мышь. Значительный капитал принес мизерную доходность. И возникает вопрос — что же делать тем людям, которым нужна большая доходность?

3. ИЖС и unit-linked

Ответ прост – вкладывать не часть, а весь свой капитал в доходные активы. Если быть точнее – то этим людям нужно сформировать инвестиционный портфель, большая доля которого будет состоять из долевых активов. Пожалуйста, прочтите подробнее в моей статье «Пенсионный чек-лист: как создать частную пенсию».

Сформировать свой инвестиционный портфель, разместив средства в различные классы активов – вы сможете с помощью полиса unit-linked. Этот инструмент позволяет инвестировать свои средства на мировых финансовых рынках, получая существенный инвестиционный доход на весь свой капитал.

Однако здесь я предвижу опасения многих людей, читающих эту статью. Многие не имеют финансового образования, и опыта инвестирования на фондовых биржах. Не будет ли для них инвестирование на мировых рынках слишком опасным, не приведет ли к крупным убыткам?

К счастью, для людей, которым нужна надежность – есть контракты с гарантией капитала, и гарантией минимальной доходности. Это означает, что инвестируемые средства участвуют в росте рынка без риска потерь. Более того, даже при негативных движениях рынка человеку гарантируется минимальная доходность на вложенные средства.

Примером такого контракта может служить контракт SP500 компании Investors Trust. Этот полис может быть открыт на 10, 15 или 20 лет, и предусматривает регулярные взносы в накопительный план.

Все поступившие взносы инвестируются в индекс SP500 крупнейших компаний США. Фактически, через покупку этого индекса человек владеет акциями крупнейших американских компаний. Подробнее об этом контракте вы можете прочесть в моей статье «Обзор контракта SP500 компании Investors Trust».

Подчеркну – при использовании этого плана вы инвестируете без риска потерь. Также нужно отметить, что при использовании контрактов unit-linked весь ваш капитал вкладывается в доходные активы. А не малая его часть, как это происходит при использовании ИСЖ.

4. Стоит ли открывать ИСЖ?

Если в банке вам предлагают открыть ИСЖ – рекомендую отказаться от этой идеи. Почему?

Как полис страхования жизни этот контракт не эффективен. Потому что при страховом случае выплата по полису сравнима с внесенным в контракт единовременным взносом. Это противоречит самой идее страхования, которая состоит в том, чтобы за небольшую премию при негативных событиях получить очень крупную выплату.

Как способ инвестирования полис ИСЖ также неэффективен. Потому что основная часть вашего взноса будет размещена на банковском депозите, и лишь малая часть – в доходных активах.

Тем самым полис ИСЖ не обеспечивает страховой защитой, и не является инструментом долгосрочного инвестирования. Тогда для каких целей он вам нужен?

Если вы ищите эффективный инвестиционный инструмент – используйте инвестиционные планы ULIP. Предоставляя доступ к мировым финансовым рынкам — эти планы позволяют человеку вкладывать средства в доходные активы, помогая за время карьеры создать капитал.

Если вам нужна консультация по теме – пожалуйста, отправьте заявку:

С уважением,

Владимир Авденин,
финансовый консультант.

Вы хотите накопить на пенсию самостоятельно? Купить квартиру, не влезая в кредиты. Собрать деньги на обучение детям в будущем. Или просто желаете скопить определенную сумму денег.

Один из способов достижение одной из этих целей — накопительное страхование жизни.

Страховые компании обещают если не сказочные, то наверное вполне привлекательные условия. Только приноси денежки. А в остальном за тебя все сделают другие.

Что же такое накопительное страхование жизни или НСЖ? И насколько оно выгодное? Какие важные моменты нужно знать?

Поехали…….

Как работает НСЖ

Полис ИСЖ решает 2 задачи: накопление и страховка.

Накопление

Вы заключаете договор или покупаете полис ИСЖ.

Договор обычно заключается на длительный срок — 10,20, 30 или 40 лет. Но не менее 5 лет.

Для себя определяете сумму, которую хотите накопить к концу срока. Исходя из этого вам рассчитывается размер платежей. Деньги можно вносить раз в год или ежеквартально.

Например. Нужно 3 миллиона рублей. Договор заключен на 30 лет. Каждый год вы обязаны делать страховые взносы — 100 тысяч рублей.

Возможна обратная ситуация. Клиент определяет комфортный для него размер платежей. И исходя из этого получаем конечную накопленную сумму в конце срока договора.

Страховая компания обязуется начислять на внесенный капитал клиента инвестиционный доход.

Средства размещаются в надежные финансовые инструменты. Обычно это банковские депозиты или долговые бумаги (облигации).

Размер прибыли заранее неизвестен. Все будет зависеть от выгодности вложений и текущей экономической обстановки.

Но….страхования компания гарантирует выплату минимального фиксированного ежегодного дохода (прописывается в договоре). Чтобы не случилось. Клиент гарантированно получит этот доход.

Как правило сумма не велика. Обычно это 2-4% годовых.

Если компании удастся заработать больше, то и клиент получит большую доходность, чем зафиксировано в договоре.

При обратной ситуации или получением убытков компанией, клиент все равно получить свой процент минимальной доходности.

Страховка

С момента заключения договора НСЖ, клиент находится под защитой страховой компании. При наступлении страхового случая — компания выплачивает компенсацию.

Что входит в страховые случаи?

Смерть застрахованного (в том числе от несчастного случая), получение инвалидности, временная потеря работоспособности, оплата лечения и многое другое.

Есть базовый тариф (обычно гибель), остальные страховки проходят как дополнительные опции и подключаются по желанию клиента. Естественно, это будет стоит дополнительных денег.

Главные достоинства НСЖ

Налоговый вычет. На ежегодные взносы по полису НСЖ государством положены налоговые льготы. Вы можете вернуть 13% от суммы внесенных средств. Но не более 15 600 рублей в год. Получается максимальная сумма взноса, с которой положен вычет — 120 тысяч.

В итоге — по факту клиент будет направлять меньше средств на накопительное страхование жизни. А доход, страховая компания начисляет с полной суммы. Эту немного увеличивает прибыльность вложений.

При взносах в 100 тысяч рублей в год, клиенту государство вернет 13 тысяч. В итоге реальные затраты составят 87 тысяч рублей. При зафиксированной доходности полиса 4%, прибыль будет начисляться с внесенных 100 000. При длительных сроках действия договора в итоге удается сэкономить весьма неплохую сумму.

За 20 лет — 260 тысяч, за 30 лет — 390, за 40 — 520 000 рублей.

Юридическая защита. Полис НСЖ по факту не является вашим имуществом, активом. Это просто услуга, предоставляемая страховой компанией. А выплаты (в результате несчастного случая или окончания срока договора) рассматриваются как страховой случай.

Благодаря этому на ваши деньги никто не может наложить арест, судебные приставы не смогут заблокировать или снять деньги со счетов (даже по решению суда).

При разводе полис ИСЖ не является совместно нажитым имуществом. И супруг (супруга) не могут претендовать на часть этих средств при разделе имущества.

Страховка на все время действия договора. Заключая договор НСЖ, клиент на весь период находится под страховой защитой. Неважно когда наступит страховой случай (через 20 лет, через год, а может быть и через месяц после начала действия полиса). Размер страховых выплат уже прописан в договоре.

И даже если клиент сделал только один первый скромный взнос и с ним произошел несчастный случай, он все равно получит установленную сумму выплат.

Еще одним из главных достоинств — за время действия договора здоровье клиента может значительно ухудшиться.

При самостоятельном страховании, когда нужно покупать каждый раз новую страховку на следующий год, компания может просто отказать. Или повысить стоимость полиса. Исходя из текущего заболевания клиента. Риски наступления страхового события — выше, значит и платить нужно больше.

Но в большинстве случаев, таким «нездоровым» клиентам — будет отказано в страховании.

Покупая НСЖ, вы автоматически застрахованы от болезней на весь срок действия полиса.

Недостатки или подводные камни — это нужно знать

Оценивать выгодность любого предложения нужно по совокупности достоинств и недостатков. У продукта могут быть просто сказочные условия, но существующие минусы могут свести на нет всю привлекательность предложения.

Что нужно нам знать про НСЖ? Какие минусы он имеет.

Длительный срок действия договора. За 20-30 лет много может поменяться. Банальное ухудшение финансового положения в будущем, сделает обязательные платежи обременительными. И клиент, потеряв возможность платить ежеквартально или ежегодно перестанет вносить деньги.

Что тогда?

Здесь обязательно вступить в диалог со страховой объяснить ситуацию и вместе искать выход из положения. Компания может пойти навстречу клиенту, уменьшив размер платежей или предоставить отсрочку.

В противном случае, задержка очередного планового платежа от клиента на срок более 3-4 месяцев влечет автоматическое расторжение полиса НСЖ.

Клиент теряет страховую защиту и ….. часть накопленных денег.

Это называется выкупная сумма. Процент или доля от накопленной клиентом средств возвращается. А остальное остается в страховой компании.

Программа НСЖ является долгосрочной. И компания не заинтересована в досрочных расторжениях. И вводит так называемый штраф — выкупная сумма.

Размер выкупной суммы зависит от срока расторжения договора.

Обычно в первые 2-3 года — размер выкупной суммы составляет ноль рублей 00 копеек. Это значит, что вы не получите ничего.

Одновременно с увеличение срока владения полисом ИСЖ (и своевременным внесением взносов) увеличивается процент выкупной суммы.

При расторжении на 4-й год, клиенту вернут 40%, на 5-й — 45% и так далее.

Но….он никогда не будет равен 100%.

Вклад — не вклад? И хотя вносимые клиентами платежи, страховая может размещать на банковских депозитах, на сами средства клиентов не действует закон о страховании вкладов. Деньги не застрахованы. Возврат не гарантируется АСВ. Но с другой стороны — это проблема страховой компании.

Условия договора. Менеджеры, пытающиеся продать полис и потенциальные клиенты находятся по разные стороны баррикад. Главная цель агентов — получить комиссионные. Причем весьма неплохие. И они пытаются всеми правдами и неправдами уговорить клиента. Расписывая все прелести и выгодность полиса.

Умалчивая о многих важных деталях. И даже откровенно вводят в заблуждение, искажая условия полиса.

Менеджеры получают повышенные проценты от взносов клиентов в течении первых трех лет действия полиса ИСЖ. Размер комиссии может составлять 20-30%. Вот они и стараются застраховать вас заработать.

Поэтому, очень важно самостоятельно ознакомиться со всеми условиями договора. Пусть на это уйдет даже час-полтора. Неважно. Потеряв немного времени, в дальнейшем это поможет сэкономить не одну сотню тысяч.

Несколько примеров.

  1. Полис ИСЖ позиционируют как альтернативу банковскому вкладу. Сознательно умалчивая о выкупной суммы. Говоря, что при досрочном расторжении клиент потеряет максимум — только начисленные проценты.
  2. Обещают доходность на уровне и даже выше банковского депозита.
  3. Сознательно не сообщают о условиях страхования, зависящих от здоровья клиента. Так например, инвалиды и люди, имеющие серьезные заболевания купившие полис НСЖ, не попадают под страховую защиту. Полис считается недействительным.
  4. При заключении договора клиент должен указать все имеющиеся у него заболевания. Но может случиться так, что менеджер не попросит это сделать. В итоге полис оформляется как на абсолютно здорового человека. И при наступлении страхового случая, компания может отказать в выплате. Ссылаясь на недостоверные данные, указанные клиентом при заключении договора.

Делаем выводы

Если рассматривать полис НСЖ только как накопление капитала, то наверное это не очень хорошая идея. Доходность вложений не очень привлекательная. Она даже не покрывает уровень инфляции.

А учитывая, что программа является долгосрочной, рассчитанной на десятилетия, может получиться, что к окончанию срока накопленная сумма не будет соответствовать ожиданиям клиента. Часть денег съест инфляция. Хотели накопить на квартиру стоимостью 3 миллиона. Через 10-15 лет этих денег хватит только на половину квартиры. И так далее.

Инфляция в нашей стране не поддается прогнозирования. В один год это может быть 4% (как было в 2017), годом ранее она составляла 15%. Что будет в будущем никто не знает.

Возможно мы увидим стабилизацию. Или напротив, резкий рост цен и обесценивание денег.

А деньги, вложенные в НСЖ будут постепенно уменьшаться. И вы ничего не сможете исправить. В этом благополучно помогает выкупная сумма. «Заботливо» установленная страховой компанией.

В совокупности полис ИСЖ как накопление и страховая защита — неплохой продукт. Если не брать во внимание недобросовестность сотрудников банков и страховых компаний, всеми правдами и неправдами навязывающих услуги накопительного страхования.

Если смотреть «оптимистично», то клиент получает выгоду в любом из двух случаев.

При наступлении страхового случая (болезнь, несчастный случай) — страховая компания выплачивает деньги. При гибели — деньгами будет обеспечена семья, потерявшая кормильца.

Ну а если клиент исправно платил весь срок и ничего с ним не произошло — это тоже отлично. Здоровье в порядке, цел и невредим. Что еще нужно для счастья?

Но все прелести и сама идея накопительного страхования жизни разбивается об множество нюансов. Однозначно нельзя сказать, что ИСЖ подходит для всех. Срочно бегите оформлять себе полис.

Как и нельзя утверждать обратное. Не лезьте в это дело. Не при каких обстоятельствах не оформляйте себе полис НСЖ.

Только полностью ознакомившись со всеми условиями договора НСЖ, приняв во внимание все моменты страхования, нужно делать вывод в пользу или отказа от накопительного страхования.

И повторюсь — никогда не верить никому на слова.

Всем БОЛЬШОГО здоровья!!!

Кумуляция рисков страховых компаний Текст научной статьи по специальности «Экономика и экономические науки»

ФИНАНСЫ

УДК 336.67

I КУМУЛЯЦИЯ РИСКОВ СТРАХОВЫХ КОМПАНИЙ

Комлева Наталья Валерьевна, аспирант кафедры управления рисками и страхования экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова, komleva@expert.ru

В статье анализируются взаимозависимости между рисками страховых компаний, их корреляция и кумуляция. Автор приводит примеры кумуляции страховых, кредитных, рыночных и операционных рисков страховых компаний как внутри одной группы рисков, так и между различными типами рисков. В статье делается вывод о необходимости отслеживания условий кумуляции рисков как на уровне управления рисками в страховых компаний, так и при тестировании финансовой устойчивости страховщиков надзорными органами.

Keywords: correlation of risks, accumulation of risk, risks of insurance companies Ключевые слова: корреляция рисков, кумуляция рисков, риски страховых компаний

Глобализация экономики и рост взаимозависимости между различными финансовыми институтами привели к усложнению рисков в экономике. Кредитные, рыночные, операционные риски уже нельзя рассматривать в отдельности, необходимо учитывать взаимосвязи между ними. Изначально теория страхования строилась на предположении о независимости между страховыми рисками, однако усложнение страховых продуктов выявило необходимость учитывать различные взаимосвязи и между страховыми рисками, строить актуарные модели с учетом корреляции рисков (Wang 1997) .

Важность изучения рисков страховых компаний в комплексе была показана в исследовании William McDonnell (2002) . Согласно результатам исследования, в среднем к банкротству каждого европейского страховщика в период с 1996 по 2001 годы приводили 6 различных рисков, определенным образом связанных между собой. В этих условиях особую актуальность приобретает анализ взаимосвязей рисков страховых компаний, признаков и причин их кумуляции.

Взаимосвязи между рисками страховых компаний оцениваются обычно через по-

казатель их корреляции и корреляционную матрицу.

Корреляция (от лат. тогш^ю — взаимозависимость) (в экономической статистике) — понятие, отражающее наличие связи между явлениями, процессами и характеризующими их величинами. Корреляция рисков может быть как положительной, так и отрицательной. Учет обратной взаимозависимости между отдельными рисками позволяет снижать суммарный риск, принимаемый компанией.

Еще один термин, описывающий взаимозависимость между рисками, — это понятие кумуляции рисков. Чаще всего он применяется в отношении страховых рисков.

Кумуляция страховых рисков — это опасность одновременного наступления событий, влекущих крупные выплаты страхового возмещения (страхового обеспечения). Кумуляция страховых рисков имеет как объективные (неблагоприятная рисковая ситуация), так и субъективные (несбалансированный страховой портфель) причины.

Кумуляция рисков, таким образом, возникает в случае наличия положительной корреляции между рисками. Кумуляция рисков может произойти как внутри одной группы рисков

(помимо кумуляции страховых рисков — кумуляция кредитных рисков, когда происходит одновременное банкротство нескольких компаний), так и между различными типами рисков (например, при наступлении страхового случая со страхователем, одновременно являющимся объектом инвестиций страховщика).

При этом реализация рисков может происходить в результате единой причины, либо последовательно в результате цепочки событий, когда реализация одного риска становится катализатором реализации другого риска (например, когда банкротство банка-объекта инвестиций (кредитный риск) становится причиной реализации риска ликвидности).

Кумуляция рисков связана не только с внешними причинами (катастрофическими событиями, корреляцией рисков), но и внутренними факторами (несбалансированностью бизнеса). Именно поэтому компания может и должна минимизировать возможность кумуляции рисков.

В целях дальнейшего анализа будет применяться классификация рисков, разработанная в рамках системы Solvency II . Основные риски, учитывающиеся в модели Solvency II (для компаний, занимающихся иными видами, чем страхование жизни), — страховой риск (или андеррайтинговый риск), кредитный риск, рыночный риск и операционный риск.

Условия кумуляции рисков внутри одной группы рисков более известны и легче прогнозируются. Примеры кумуляции страховых, кредитных, рыночных и операционных рисков сведены в таблицу 1.

Ярким примером кумуляции страховых рисков стала террористическая атака на баш-

ни Всемирного торгового центра 11 сентября 2001 года, когда в результате одного события реализовались значительные риски в целом ряде видов страхования. По данным Swiss Re , страховые выплаты по этому событию составили $ 10—12 млрд в страховании имущества, $ 3,5—7 млрд в страховании на случай перерыва в производстве, $ 3—5 млрд на компенсации работникам, $ 3—6 млрд в авиационном страховании, $ 5—20 млрд в страховании ответственности и $ 4,5—6 млрд в личном страховании.

Рассмотрим в отдельности каждую пару рисков — примеры кумуляции рисков и ее причины.

1. Страховой и кредитный риск

Кумуляция страховых и кредитных рисков возможна в рамках одного региона, одной отрасли экономики, одного сегмента страхового рынка. При этом кумуляция может происходить в рамках страхового и перестраховочного портфеля компании либо в рамках страхового и инвестиционного портфеля. Наибольшая кумуляция страховых и кредитных рисков возникает в случае, когда страхователь одновременно является и объектом вложений.

Рассмотрим внутренние механизмы кумуляции (одна причина):

• стихийное бедствие/негативные законодательные изменения, касающиеся определенного сегмента страхового рынка, привели к росту убыточности компании, а также банкротству ее перестраховщика;

• стихийное бедствие/проблемы в определенной отрасли экономики привели к росту убыточности компании, а также банкротству объектов ее инвестиций.

Таблица 1

Условия корреляции событий внутри одной группы рисков страховых компаний

Риски Условия кумуляции

Страховой риск Страховой портфель компании не диверсифицирован по видам страхования, либо по географическому признаку, либо по объектам страхования

Кредитный риск Инвестиционный портфель компании не диверсифицирован по объектам вложений Перестраховочная защита компании не диверсифицирована по компаниям-перестраховщикам

Рыночный риск Инвестиционный портфель компании (портфель рыночных инструментов) не диверсифицирован по объектам вложений либо по отраслям объектов вложений

Операционный риск Сервер и вся документация компании находится в одном здании-офисе компании Низкое качество менеджмента (может сказаться на всех сторонах деятельности компании — плохом учете, мошенничестве персонала и т. д.)

Источник: таблица разработана автором

Одним из примеров кумуляции страховых и кредитных рисков является история HIH Insurance, второй по величине страховой компании в Австралии . Причинами финансовых затруднений у этой компании стали ошибки в тарификации и недорезервирова-ние, а также слишком активная деятельность в сфере M&A и выхода на новые рынки. Покупка проблемных страховщиков (например, компании FAI, которая, как оказалось, была переоценена в 3 раза), а также отказ перестраховщиков участвовать в выплатах по спорным страховым случаям (в обоих случаях — кредитные риски) на фоне общего недорезервирова-ния привели к кризису ликвидности в компании в 2001 году.

2. Страховой и рыночный риск Кумуляция страховых и рыночных рисков также возможна в рамках одного региона, одной отрасли экономики, одного сегмента страхового рынка. Кумуляция происходит в рамках страхового и инвестиционного портфеля компании, включающего в себя акции, облигации, паи ПИФов, доли в ОФБУ, а также недвижимость. Наибольшая кумуляция страховых и рыночных рисков возникает в случае, когда страхователь одновременно является и объектом вложений.

К внутренним механизмам кумуляции (одна причина) относят:

• стихийное бедствие/проблемы в определенной отрасли экономики привели к росту убыточности компании, а также снижению рыночной стоимости объектов ее инвестиций;

• негативные законодательные изменения, касающиеся определенного сегмента страхового рынка, привели к росту убыточности компании, а также снижению рыночной стоимости сходных по профилю рисков страховщиков — объектов инвестиций компании.

Одним из последних примеров кумуляции страховых и рыночных рисков является землетрясение и цунами в Японии 11 марта 2011 года.

По оценкам A.M. Best , размер страховых убытков в результате землетрясения составит порядка $ 15—35 млрд (без учета цунами). Кроме того, по данным издания Nikkei , в результате землетрясения 9 крупнейших японских страховщиков жизни должны будут выплатить страхового возмещения на сумму 178 млрд иен ($ 2,1 млрд). Одновременно со

страховыми рисками произошла реализация и рыночных рисков: с 11 по 15 марта 2011 года индекс Nikkei 225 Stock Average упал на 16,5% . Кроме фондового рынка, падение цен отмечено и на рынке недвижимости. По прогнозам 1rre (первого всероссийского аналитического портала о недвижимости), японские объекты жилья потеряют в цене до 10—15% от своей первоначальной стоимости . 3. Страховой и операционный риск Реализация операционного риска обычно приводит к возникновению других рисков. В случае со страховым риском — это рост убыточности в связи с неправильной статистической базой, плохим андеррайтингом и страховым мошенничеством. Однако возможна и простая кумуляция рисков, когда объекты страхования и офис компании сконцентрированы в одном регионе.

Назовем внутренний механизм кумуляции (одна причина):

• стихийное бедствие привело к росту убыточности компании, а также повредило ее собственный офис/систему хранения информации.

Ярким примером кумуляции страховых и операционных рисков являются финансовые проблемы, возникшие на рынке Lloyd’s в конце 1980-х — начале 1990-х годов . Продажа страховых полисов, ответственность по которым не была ограничена в цене, давала рынку Lloyd’s конкурентное преимущество на американском страховом рынке, но привела к недооценке будущих обязательств (страховые риски). В конце 1980-х рост обращений за выплатами по асбестовым рискам привел к значительным убыткам на рынке Lloyd’s. В 1991 году были определены убытки за 1988 год, которые составили $ 825 млн. Участники рынка (Names) в массовом порядке стали подавать в суд на Lloyd’s, по их мнению, недостаточно профессионально представлявшего их интересы (операционные риски). К операционным рискам относится также специфика формирования синдикатов Lloyd’s — механизм reinsurance to close, предполагающей передачу длинных хвостов резервов произошедших, но не заявленных убытков по старым синдикатам, вновь формируемым синдикатам. В результате чего происходила кумуляция страховых рисков, которая, тем не менее, не отражалась в увеличении перестраховочных премий, передаваемых новым синдикатам.

4. Кредитный и рыночный риск

Кумуляция кредитных и рыночных рисков страховых компаний может произойти в рамках инвестиционного портфеля при вложениях в различные типы инвестиций одних и тех же объектов инвестиций (в депозиты и акции одного банка), а также при пересечении инвестиционной и перестраховочной политики. Кумуляция кредитных и рыночных рисков может произойти в случае, если страховая компания и ее перестраховщик имеют сходный инвестиционный портфель.

Перечислим внутренние механизмы кумуляции (одна причина):

• неблагоприятное событие привело к снижению стоимости инвестиций компании и банкротству ее перестраховщика;

• неблагоприятное событие привело к снижению стоимости части инвестиций компании и банкротству другой части объектов вложений.

Наиболее известным примером кумуляции кредитных и рыночных рисков является история финансовых затруднений у хедж-фонда Long Term Capital Management (LTCM) .

В 1998 году дефолт по российским ГКО (реализация кредитного риска) спровоцировал бегство капитала на запад, что привело к росту спрэда между краткосрочными и долгосрочными гособлигациями США (рыночный риск). В результате инвестиционная стратегия LTCM, основанная на концепции справедливой стоимости, дала сбой (операционный риск). Кумуляция кредитного и рыночного риска стала причиной проблем с ликвидностью и продажи 90% активов хедж-фонда, а потом и его закрытия.

5. Кредитный и операционный риск Кредитные риски могут реализоваться в результате недочетов в операционной деятельности компании — пробелах в оценке объектов вложений и партнеров страховщика, мошеннических действий персонала либо сбоев в информационной системе компании. Кумуляция рисков возможна в случае, если бизнес-процессы компании связаны с бизнес-процессами ее партнеров/объектов инвестиций.

Назовем внутренние механизмы кумуляции (одна причина):

• сбои в IT-обеспечении, установленном на группу компаний, привели к проблемам внутри страховщика и банкротству аффилированного объекта инвестиций;

• потеря компанией офиса, где расположена также компания-объект инвестиций, привела к проблемам внутри страховщика и банкротству объекта инвестиций. Одним из последних примеров кумуляции

кредитного и операционного рисков является история крупнейшего североамериканского страховщика — AIG . Компания имела значительный объем нестрахового бизнеса, связанного с выпуском долговых свопов, так называемых CDOs (collateralized debt obligations), обеспеченных ипотечными ценными бумагами. При определении стоимости и риска выпускаемых ценных бумаг AIG использовала модели, построенные на основе оценки кредитных рисков. Однако эти модели не учитывали обязательства AIG предоставлять обеспечение на случай снижения стоимости базовых активов — ипотечных обязательств, а также на случай снижения рейтинга надежности у самой AIG. Кроме того, AIG была обязана отражать эти ценные бумаги у себя на балансе по их рыночной стоимости. Ипотечный кризис 2007 года привел к кумуляции кредитных и операционных рисков. Так, снижение рейтинга AIG в сентябре 2008 года потребовало от компании более чем $ 18 млрд для дополнительного обеспечения CDOs. В результате акции компании потеряли 50% своей стоимости, а объем государственной помощи, направленный в компанию, по состоянию на октябрь 2008 года вырос до $ 123 млрд.

6. Рыночный и операционный риск Рыночные риски могут реализоваться в результате недочетов в операционной деятельности компании — недостаточного контроля за управляющими компаниями и брокерами, пробелах в оценке динамики рыночной стоимости, мошеннических действий персонала либо сбоев в информационной системе компании. Кумуляция рисков возможна в случае, если бизнес-процессы компании связаны с бизнес-процессами ее объектов инвестиций.

К внутренним механизмам кумуляции (одна причина) относят:

• сбои в IT-обеспечении, установленном на группу компаний, привели к проблемам внутри страховщика и снижению рыночной стоимости аффилированного объекта инвестиций;

• потеря компанией офиса, где расположена также компания-объект инвестиций,

привела к проблемам внутри страховщика и снижению рыночной стоимости объекта инвестиций.

Наиболее ярким примером кумуляции рыночных и операционных рисков является банкротство банка Barings . Недостаточный контроль за трейдером (Nick Leeson), а также его мошеннические действия (операционные риски) вкупе с падением индекса Nikkei 225

(рыночные риски) в 1995 году привели к убыткам в размере $ 1 млрд. Один из старейших английских банков был вынужден объявить о своем банкротстве.

Примеры кумуляции рисков были рассмотрены также в докладе 8Иагша (2002) , сгруппировавшего все случаи банкротств европейских страховых компаний за период с 1996 по 2001 год в 12 стандартных моделей (см. табл. 2).

Таблица 2

Цепочки причин банкротств страховых компаний в ЕС в 1996—2001 г.

Основная причина Сопутствующие риски Кумуляция рисков

1. Владельцы страховой компании вынуждают ее инвестировать в активы группы (неликвидные активы /другие страховые компании/убыточные компании) Внешние риски (изменения экономических условий приводят к продаже стратегических инвестиций) Быстрая продажа инвестиций приводит к потерям Убытки на страховом рынке отражаются и в инвестиционных убытках при вложениях в другие страховые компании Страховой + рыночный/ кредитный риск

2. Недостаток опыта ведения страхового бизнеса у менеджмента группы Внешние риски (изменение процентной ставки, изменение распределения выплат) Несоответствие активов и пассивов Слабая стратегия селекции рисков — недорезервирование Операционный + страховой риск

3. Конфликт интересов у менеджмента ОВС (между требованиями доходности и надежности бизнеса) Внешние риски (рост выплат, изменения экономических условий приводят к продаже инвестиций) Инвестиции в неликвидные и высокорискованные активы Риск ликвидности (быстрая продажа инвестиций приводит к потерям) Низкие тарифы при щедрых выплатах членам ОВС Страховой + рыночный/ кредитный риск

4. Отрицательная экономия от масштаба (для крупных страховых компаний). М&А как способ жизни и проблемы с оргструктурой Операционные риски — плохой управленческий учет, оптимистичные прогнозы, плохой контроль за расходами Андеррайтинговый риск (чтобы покрыть расходы менеджмент делает ставку на агрессивную маркетинговую политику и занижение тарифов) Операционный + страховой риск

5. Иностранный менеджмент имеет высокий аппетит к риску и недостаточно знаком с финансовой отчетностью Агрессивная маркетинговая политика (в результате недо- резревирование) Плохой контроль за финансами Внешние риски (рост выплат, кризис на рынке недвижимости) Собственник вынужден изымать активы страховой компании для поддержки других своих заграничных активов Операционный + страховой / кредитный/рыночный риски

6. Завышенные ожидания/высокая гарантированная доходность у страховщиков жизни Внешние риски (падение рыночных процентных ставок, рост налогов на процентный доход) Высокий инвестиционный риск (чтобы обеспечить высокую гарантированную доходность) Операционный + кредитный /рыночный риски

7. Стагнирующая страховая компания занялась нестраховым бизнесом либо стала развивать новый для нее страховой бизнес Внешние риски (стагнация в традиционном для страховой компании бизнесе) Операционные риски (фокус на росте, недостаточный контроль за непрофильной деятельностью/новыми направлениями бизнеса, незнание рискового профайла нового бизнеса) Инвестиционные риски Покупка неправильной перестраховочной защиты Операционный + страховой / кредитный/рыночный риски

Основная причина Сопутствующие риски Кумуляция рисков

8. Недостаточно компетентный менеджмент страховой компании не осознал необходимость качественной информации Операционные риски (плохая информация о развитии убытков, недостаточный контроль продаж) Внешние риски (экономический упадок, социально-экономические изменения сформировали новую модель убытков) Андеррайтинговый риск (плохая селекция рисков) Неадекватное или запоздалое изменение андеррайтинго-вой стратегии в связи с внешними переменами Покупка неправильной перестраховочной защиты Операционный + страховой риск

9. Менеджмент не учитывает корреляции между инвестициями и обязательствами страховой компании Внешний риск (внешнее событие, приводящее одновременно к убыткам в инвестициях и росту обязательств) Инвестиционный риск Андеррайтинговый риск Двойной эффект (примеры: страховая компания, специализирующаяся на финансовых гарантиях, инвестирует в недвижимость, страховая компания, имеющая долгосрочный бизнес, инвестирует в такую же страховую компанию) Страховой + рыночный / кредитный риск

10. Менеджмент выбрал неправильную стратегию продаж Операционные риски (недостаточный контроль за посредниками, отдаленность от страхователей, недостаток информации о развитии убытков) Андеррайтинговый риск (плохая селекция рисков из-за недостатка информации) Высокие расходы, не связанные с техническим результатом Бизнес-риск из-за плохого обслуживания страхователей Операционный + страховой риск

11. Неправильная оценка вероятности катастрофического риска Внешние риски (крупная катастрофа) Андеррайтинговый риск Недостаточная перестраховочная защита на случай катастрофических рисков Операционный + страховой риск

12. Менеджмент не смог контролировать переданные на аутсорсинг функции Операционные риски (неудачи в установлении основных правил и требований к выполняемым в аутсорсинге функциям, неудачи в контроле аутсорсинга) Инвестиционный риск Процентный риск Андеррайтинговый риск Высокие расходы, связанные с аутсорсингом Репутационный риск Операционный + страховой/кредитный /рыночный риски

Источник: таблица составлена автором по данным Sharma (2002)

Регулирование кумуляции рисков

Кумуляция рисков усиливает негативное влияние каждого из рисков на финансовое состояние страховой компании. Поэтому важным элементом прогнозирования банкротства страховых компаний является тестирование их бизнеса на предмет наличия признаков кумуляции рисков.

В этих условиях регулирование кумуляции рисков приобретает особую актуальность. Надзор за страховыми компаниями должен способствовать снижению вероятности кумуляции рисков.

Так, приказы Минфина 100н и 149н ограничивают кумуляцию кредитных и рыночных

рисков, устанавливая ограничения по размещению страховых резервов и собственных средств в один объект вложений в зависимости от типа инвестиций. Таким образом минимизируется вероятность кумуляции внутри одной группы рисков. Кумуляция различных типов рисков в российской системе надзора за страховыми компаниями практически не учитывается.

В модели Solvency II корреляционная матрица рассчитывается на основе различных рыночных показателей — процентной ставки (Swap Yields 2 Year Spot rate и др.), сводного индекса инструментов собственности (SXXE Index и др.), индекса стоимости недвижимости

(IPDUFRAR Index и др.), курсов валют и других сводных показателей .

Таким образом, через корреляционную матрицу учитываются внешние, общие для всей системы взаимозависимости. Однако индивидуальные взаимосвязи могут существенно отличаться от средних показателей. Модель Solvency II (в разделе Pillar II) предполагает учет индивидуальных взаимосвязей между рисками в рамках внутренних моделей самих страховщиков.

Как показано в статье, к банкротству страховых компаний приводит реализация не одного риска, а кумуляция нескольких видов рисков. Поэтому анализ кумуляции рисков должен стать одним из важнейших направлений риск-менеджмента в страховых компаниях. Учет кумуляции рисков должен проводиться при принятии инвестиционных решений, открытии новых линий бизнеса, регулярном стресс-тестировании надежности страховщика.

Литература

1. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М.: ИНФРА-М, 1997.

4. Schaad Werner, Terrorism — dealing with the new spectre, Focus Report Swiss Re.

9. URL: http://www.erisk.com/Learning/CaseStudies/Barings.asp (дата обращения: 16.04.2011).

10. URL: http://www.erisk.com/Learning/CaseStudies/HIHInsurance.asp (дата обращения: 17.04.2011).

11. URL: http://www.erisk.com/Learning/CaseStudies/Lloyds.asp (17.04.2011).

12. URL: http://www.erisk.com/Learning/ CaseStudies/Long-TermCapitalManagemen.asp (дата обращения: 16.04.2011).